Ожидается, что структура портфелей сохранит устойчивость. Около 67% инвестированных активов по-прежнему составят инструменты с фиксированным доходом, при этом на корпоративные облигации (доля ~41%) будет приходиться наибольшая часть. Кредитное качество останется высоким.
Постоянный поиск доходности стимулирует расширение вложений в частное кредитование (прямые займы, CLO, частные ABS) и альтернативные инвестиции. Драйверами являются партнерства с управляющими альтернативными активами через специализированные платформы.
Fitch ожидает умеренного увеличения инвестиционного риска в 2026 году, обусловленного смещением в сторону менее ликвидных активов и роста доли инструментов Уровня III (труднооцениваемых). Однако в базовом сценарии это не создаст широкомасштабного давления на рейтинги страховщиков.
Тренд на снижение ликвидности привлекает повышенное внимание регуляторов (NAIC, Валютное управление Бермудских островов), которые ужесточают требования к раскрытию информации и капиталу для подобных вложений.
Давление на рынке коммерческой недвижимости (особенно офисов) сохраняется, но созданные страховщиками резервы, а также рост рыночной активности смягчают потенциальное влияние на балансы. Наблюдается рост просрочек по субстандартным автокредитам, что делает инвестиции в ABS более осторожными.
Распространение частных рейтинговых писем (PLR) для сложных и непроверенных в стресс-сценариях активов создает проблемы с оценкой прозрачности и реального качества портфелей.
Из-за изменений в бухгалтерском учете NAIC продолжится переклассификация долей в фондах и партнерствах в категорию Приложения BA, что увеличит долю менее ликвидных активов в отчетности.
Рекордные объемы выпуска FABN, хотя и поддерживаются спросом, добавляют системному кредитному риску из-за стандартизированной структуры и чувствительности к спредам.
Несмотря на риски, Fitch отмечает, что прочные капитальные позиции, дисциплинированное управление активами и пассивами (ALM) и стабильная ликвидность позволяют страховщикам смягчать последствия потенциального снижения процентных ставок и макроэкономической волатильности. Операционная прибыль, поддерживаемая ростом активов под управлением и более высокой доходностью облигаций, должна оставаться стабильной.
Тенденция к офшорному перестрахованию и стратегическим партнерствам с альтернативными управляющими для повышения эффективности капитала сохранится, хотя и повышает кредитный риск контрагента.
Агентство Fitch подчеркивает, что хотя инвестиционные портфели страховщиков жизни в 2026 году столкнутся с возросшей сложностью и умеренно растущими рисками, их фундаментальная стабильность и сильные буферы капитала обеспечат устойчивость в условиях базового прогноза.
Источник: https://beinsure.com/us-life-insurers-face-rising-investment-risks/
Фото из открытых источников
