По оценкам отраслевой ассоциации BVI, объём частного пенсионного портфеля в трёхуровневой системе Германии в ближайшее десятилетие удвоится и достигнет примерно 500 млрд евро (577 млрд долларов). Крупнейшие мировые управляющие активов — DWS Group (дочерняя структура Deutsche Bank), JPMorgan Asset Management и Vanguard Group — уже ведут гонку за новые продукты, чтобы успеть к январю 2027 года.
Реформа приходит на смену устаревшей модели Riester, введённой в начале 2000-х. Та система гарантировала сохранность капитала, но приносила разочаровывающую доходность. Новая схема, напротив, приближает Германию к американской модели Individual Retirement Accounts (IRA), где граждане напрямую инвестируют в ценные бумаги и фонды с налоговыми льготами.
Причина перемен — демография. По расчётам ОЭСР, коэффициент замещения (отношение пенсии к последней зарплате) для среднего работника, начинающего карьеру в этом десятилетии, составит всего 53% от обязательной пенсии. С учётом добровольных частных накоплений 68% при рекомендованных 80% для сохранения привычного уровня жизни. При этом государственная распределительная пенсия уже съедает около четверти федерального бюджета, а через десять лет на каждого пенсионера будет приходиться лишь двое работающих.
Руководитель пенсионного направления DWS Бьорн Дайер заявил: «Пенсионная реформа изменит мир сбережений в Германии — от депозитов к накоплению богатства на рынках капитала». DWS, управляющая около 1,1 трлн евро, сделала пенсионное обеспечение своим главным проектом, выделив «значительный объём» ресурсов и дополнительный персонал.
Миллионы немцев могут впервые стать инвесторами, осознав, что расчёты их родителей и бабушек с дедушками больше не работают. По оценкам S&P Global, реформа будет ежегодно направлять в частную пенсионную систему от 26 до 56 млрд евро новых средств.
Ожидается, что основными бенефициарами станут недорогие ETF, поскольку комиссия по стандартным пенсионным счетам не будет превышать 1%. Инвесторы также смогут вкладываться в Европейские фонды долгосрочных инвестиций (ELTIF), открывающие доступ к private equity, инфраструктуре и частному кредиту.
«Триллионы евро лежат на банковских счетах вкладчиков, и эти деньги должны работать более продуктивно, чтобы повысить финансовую устойчивость граждан и укрепить экономику Европы», - отметила Энн Прендергаст, глава европейского подразделения State Street Investment Management.
Реформа проводится правительством канцлера Фридриха Мерца, хотя политический сдвиг начался ещё в 2023 году при предыдущей администрации. Она сигнализирует о том, что крупнейшая экономика Европы наконец признала: подготовка к старости изменилась фундаментально, и немцы готовы принимать больший риск ради достойной пенсии.
Фото из открытых источников
