Специалисты Equable проанализировали 253 государственные и муниципальные пенсионные системы во всех 50 штатах и округе Колумбия. Согласно отчету, национальный коэффициент финансирования государственных и местных пенсионных фондов в 2026 финансовом году достигнет 85,0% – это на 3,9 процентных пункта выше, чем 81,2% в 2025 году. Показатель стал лучшим с 2009 года.
Общая сумма необеспеченных обязательств снизилась до примерно 1,13 триллиона долларов с 1,37 триллиона в 2025 году. Прогнозируемая средняя доходность инвестиций составит 9,4%, что четвертый год подряд превышает целевой показатель в 6,9%. Сорок пять штатов улучшили свое финансовое положение, а семь штатов теперь обеспечены финансированием на 100% или более.
Однако за внешним благополучием скрываются серьезные проблемы. В настоящее время работодатели отчисляют рекордные 31,83 цента с каждого доллара, выделенного на заработную плату, в пенсионный фонд – это более чем в три раза превышает показатель 2001 года. Но только около 9,4 цента из этой суммы покрывают новые льготы. Остальные средства направляются на погашение накопившегося долга, возникшего в результате недофинансирования в прошлом.
Это структурное давление усугубляется растущим бюджетным дефицитом во всех 50 штатах, где рост налоговых поступлений замедлился на фоне увеличения расходов на здравоохранение и образование. В число трех десятков штатов, прогнозирующих структурный дефицит бюджета, входят Калифорния, Вашингтон, Колорадо, Айова, Кентукки и Мэриленд.
Ставка на ИИ
Пожалуй, наиболее поразительный вывод отчета Equable – насколько восстановление государственных пенсионных фондов стало зависеть от узкой доли фондового рынка. По оценкам института, от 8% до 10% активов государственных пенсионных фондов, или примерно от 513 до 642 миллиардов долларов, напрямую связаны с компаниями, работающими в сфере искусственного интеллекта. Вероятно, эта оценка занижена из-за ограниченной прозрачности в сфере прямых инвестиций и внешнего управления активами.
В докладе содержится предупреждение: пенсионные фонды все чаще становятся похожими друг на друга, совершая схожие инвестиции и владея одним и тем же набором гигантских компаний. Когда рынки растут – процветает почти все, но одинаковые ставки означают, что один спад может обрушить почти все фонды одновременно.
Более 27% пенсионных средств инвестируются в активы, стоимость которых оценивается, а не устанавливается открытым рынком – это самый высокий показатель за всю историю наблюдений. Это означает, что значительная часть отмеченного улучшения показателей финансирования основана на оценках, которые еще не были проверены рыночными сделками.
Распределение активов на 2026 финансовый год оценивалось следующим образом: 43,99% – акции, 23,79% – облигации, 14,05% – частный капитал, 8,62% – недвижимость, 5,17% – сырьевые товары и прочие активы и 4,38% – хедж-фонды.
Исполнительный директор Equable Энтони Рандаццо прямо заявил об ограничениях текущего восстановления: «Благодаря рекордно высоким ставкам взносов и стабильно положительной доходности инвестиций финансирование государственных программ неуклонно улучшалось в течение последних нескольких лет. Однако многие штаты, сообщающие о высоком уровне финансирования, в значительной степени полагаются на точность оценок частного капитала и недвижимости. И все штаты – намеренно или нет – теперь полагаются на экономику, основанную на искусственном интеллекте, чтобы продвинуться вперед и предотвратить ухудшение финансового положения».
Управляющие активами, консультирующие клиентов, находящихся на пенсии или приближающихся к ней, должны уделять пристальное внимание тому, в каких государственных пенсионных системах участвуют их клиенты, и как эти системы будут подготовлены в случае коррекции фондовых рынков и, в частности, переоценки активов, связанных с искусственным интеллектом.
Источник: https://www.thisismoney.co.uk/news/article-14567879/Thames-Town-China-traditional-Songjiang.html
Фото из открытых источников
