Вики Уайт (Vicky White), директор Банка Англии по вопросам пруденциальной политики, в своем выступлении дала самый четкий на сегодняшний день сигнал о том, что центральный банк планирует ограничить использование отраслью офшорных перестраховочных сделок.
В этих сделках «финансируемого перестрахования» (funded reinsurance) как страховые обязательства, так и активы, их обеспечивающие, передаются перестраховщику, часто в иностранной юрисдикции, например, на Бермудских островах. Банк Англии опасается, что это форма «регулятивного арбитража», которая позволяет страховщикам сокращать объем капитала при неизменном уровне риска.
Уайт заявила, что страховщики воспользовались «особенностью регулятивного подхода», чтобы сократить капитал, который они должны иметь для покрытия пенсионных обязательств, добавив, что цель Банка Англии — «убедиться, что мы действуем сейчас, чтобы обеспечить правильный подход в будущем».
Выступая на мероприятии Bank of America в Лондоне, она сказала, что банк также обеспокоен тем, что эти офшорные сделки «отвлекают инвестиции от тех продуктивных активов Великобритании, которые поддерживают рост экономики страны, и направляют их в сторону международных перестраховщиков».
Возможные изменения включают «явные регулятивные ограничения или лимиты на объем и структуру» финансируемого перестрахования, сказала она, добавив, что Банк Англии может также рассмотреть «меры по устранению любой недооценки риска или потенциального регулятивного арбитража».
По состоянию на прошлый год британские страховщики жизни заключили сделки по финансируемому перестрахованию на сумму не менее 6 млрд фунтов стерлингов, и, по словам Уайт, рынок растет «очень быстро».
Решение Банка Англии действовать является признанием того, что его «принципиальный подход» — опора на широкие ожидания и руководства, а не на жесткие правила — не работает в данном случае, когда на рынок вышли американские группы частного капитала.
Apollo, Brookfield и Blackstone, которые широко представлены на страховом рынке Бермудских островов, все расширили свое присутствие в бизнесе Великобритании по «массовым аннуитетам» (bulk annuities), где компании передают свои пенсионные обязательства и обеспечивающие их активы страховщикам.
В июле Athora, страховая компания, поддерживаемая Apollo, заявила о планируемой покупке частной Pension Insurance Corporation за 5,7 млрд фунтов стерлингов, в то время как Brookfield объявила о сделке по покупке Just Group за 2,4 млрд фунтов стерлингов, а Blackstone договорилась о партнерстве с L&G на сумму до 20 млрд долларов.
«Если бы вы повернули время вспять, — сказал один страховой юрист, — американские группы частного капитала сказали бы, что мы будем рассматривать прямое владение аннуитетной компанией, но предпочли бы делать это через перестрахование из США или с Бермудских островов, потому что это намного проще. Нам не нужно пачкать руки страховыми полисами или иметь дело с миллионами пенсионеров. Нам просто нравится получать большие пулы активов и инвестировать их».
Однако, по словам юриста, по мере того как регуляторы выпускают многочисленные предупреждения о рисках финансируемого перестрахования, группы меняют свою стратегию, выходя на рынок напрямую.
Рынок массовых аннуитетов переживает бум: по данным консалтинговой компании LCP, ожидается, что спрос в Великобритании на такие сделки достигнет 500 млрд фунтов стерлингов в течение следующего десятилетия.
Чиновники Банка Англии обеспокоены тем, что правила управления обеспечением, миллионы британских пенсий, офшорными перестраховщиками слабее, чем британские нормы.
Уайт заявила, что чиновники обнаружили «примеры значительных разрывов в денежных потоках, а также крупных незастрахованных валютных рисков в текущих сделках финансируемого перестрахования, далеко выходящих за рамки того, что мы видим в прямых инвестициях типичных британских аннуитетных компаний».
Источник: https://www.ft.com/content/da91df70-4652-486d-946a-f04c20fc96fa?utm_source=chatgpt.com
Фото из открытых источников
