Fukoku Mutual Life Insurance компаниясы 30 және 40 жылдық облигацияларды сатып алудан бас тартқан ұйымдардың қатарында. Әдетте бұл құралдар ұзақ мерзімді міндеттемелерді хеджирлеудің негізгі активтері саналатын. Компания қазір өтеу мерзімі 10–15 жыл болатын бағалы қағаздарға басымдық беріп отыр.
«Облигациялар кірістілігі шамадан тыс өсті, кейін төмендеді, бірақ іргелі факторлар өзгерген жоқ», — деді Fukoku компаниясының инвестициялық департаментіндегі тұрақты табыс құралдары бойынша бас менеджері Хироэ Оидзуми. Оның айтуынша, орта мерзімді кезеңде кірістіліктің соңғы шекті деңгейлерден асып кету ықтималдығы бар.
Белгісіздіктің негізгі факторларының бірі — премьер-министр Санаэ Такаичи өз мандатын нығайту мақсатында тағайындаған мерзімінен бұрын сайлау. Билік партиясы да, оппозиция да тұтыну салығын төмендетуді қолдайды. Бұл Жапонияның онсыз да рекордтық деңгейдегі мемлекеттік қарызының өсуіне қатысты алаңдаушылықты күшейтті. Өткен аптада осы қауіптер ұзақ мерзімді мемлекеттік облигациялар нарығында жаппай сатылымға түрткі болды.
Салықтардың ықтимал төмендеуі, Жапония Банкінің болашақ саясатына қатысты белгісіздік, иена бағамының құбылмалылығы және валюталық интервенция тәуекелдері сақтандырушылардың аса ұзақ мерзімді қарыз нарығына қайта оралуына кедергі келтіруде.
Құбылмалылық салдары
30 жылдық жапон мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 20 қаңтарда тіркелген тарихи максимум — 3,875%-дан кейін шамамен 3,6%-ға дейін төмендеді. Дегенмен, қазіргі деңгей 1999 жылы бұл қағаздар айналымға енгізілгеннен бергі ең жоғары көрсеткіштердің бірі болып отыр.
Жағдайдан хабардар дереккөздердің мәліметінше, облигациялар нарығындағы құлдырау Жапонияның Қаржылық қызметтер агенттігін ірі сақтандырушыларға жоспарлы тексерісті жеделдетуге итермелеген. Мақсат — инвестициялық портфельдердегі іске асырылмаған шығындардың ауқымын бағалау.
Сақтық басым
Daido Life Insurance компаниясы да сақтық танытуда. Компания жоғары кірістілікке қарамастан, нарықтағы құбылмалылықтың жоғары болуына байланысты аса ұзақ мерзімді облигациялардағы үлесін арттыруды жоспарлап отырған жоқ.
«Жақын болашақта тұрақтылық белгілері аз», — деді Daido Life инвестициялық жоспарлау бөлімінің басшысы Мунехиро Отани. Ол компания сайлаудан кейін үкіметтің салық төмендетуді қаржыландыру жоспарын жіті бақылап отыратынын атап өтті.
Taiyo Life Insurance кірістіліктің күткеннен жылдам өсуіне жауап ретінде 2025 жылғы сәуірден басталатын жаңа қаржы жылында портфелін қайта құрылымдауды жоспарлап отыр. Компания іске асырылмаған шығындары бар төмен кірісті облигацияларды сатып, оларды жоғары кірісті қағаздармен алмастыруды көздейді. Алайда басқарушы директор Ёситака Киётомоның айтуынша, құбылмалылық жоғары деңгейде сақталса, нақты мәмілелер нарық тұрақтанғанға дейін кейінге қалдырылуы мүмкін.
Контрарианттар оптимизмі
Сонымен қатар, кейбір ірі халықаралық инвесторлар нарықта мүмкіндік көріп отыр. Pacific Investment Management Co. (Pimco) 30 жылдық облигациялар кірістілігін тартымды деп бағалайды. Азия-Тынық мұхиты өңірі бойынша портфельдерді басқару бөлімінің басшысы Томоя Масанао өз есебінде кірістілік қисығының тік болуы және үкіметтің ұзақ мерзімді қарыз эмиссиясын шектеу жоспарлары осы көзқарасты қолдайтынын атап өтті.
Соған қарамастан, жергілікті орта буындағы сақтандырушылар арасында сақтық үрдісі басым. Бұл жағдай үкіметтің фискалдық бағыты мен монетарлық саясат траекториясы айқындалғанға дейін сақталуы мүмкін.
Дереккөз: The Japan Times
Фото: ашық дереккөздерден
