В прошлом году на фондовых рынках США IPO провели 107 компаний, которые выпустили простые акции. Согласно статистическим данным терминала Bloomberg, 43% «новичков» показали убыточные позиции со дня начало торгов. И такая ситуация не беспокоит эмитентов. Ведь, они получили дополнительный капитал. Тревогу у компаний, впервые выпустивших акции в свободное обращение вызывают клиенты, которые хотят получить прибыль. «Согласно стандартным условиям IPO, акции не могут первое время продаваться на открытом рынке в ходе биржевых торгов. Это так называемый период «лок-ап». Но как правило, в ходе первых торгов новые акции демонстрируют высокую волатильность, и в случае роста до двухзначных значений ограничение «лок-ап» не позволяли розничному инвестору продать и зафиксировать свой инвестиционный доход», - объясняет подробности управляющий директор «Сентрас Капитал» Талгат Камаров.
В прошлом году акции 33 компаний после лок-апа упали.
«При этом, данные акции не такие ликвидные, как например, устоявшиеся крупные компании, входящие в мировые индексы, - констатирует Нурбек Абжанов, руководитель отдела по управлению рисками Nomad Life. - Причины не ликвидности: малая капитализация, малый объем акций в обращении, малый объем среднедневных торгов. Все это приводит к волатильности акций и внутридневных «гэпов» («разрыв» - интервал или прерывание, отсутствие котировки в течение определенного периода времени)».
Риски IPO
После IPO на бирже акции, как правило, падают в цене. Эксперты говорят, что это технический момент, связанный с условиями андерайтеров при первичном размещении. «Акции могут, как расти в цене, так и снижаться, по акциям нет гарантированной доходности. Компания-эмитент может в один прекрасный момент обанкротиться, что приведет к потере инвестиционных средств клиентов», - говорит эксперт фондового рынка Сергей Полыгалов.
Организаторы IPO ради получения своего максимального процента от сделки стараются убедить инвесторов в будущем успехе компании. В ходе роуд-шоу, инвесторам рассылаются маркетинговые материалы, расписывающие ключевые аргументы в пользу неминуемого роста стоимости акций выходящей на IPO компании. «Но, как показывает практика, прогнозы организаторов не всегда сбываются, поскольку никто не может достоверно предсказать стоимость акций в будущем. Поэтому участие в IPO для неподготовленного инвестора представляет определенный инвестиционный риск», - подчёркивает Талгат Камаров.
В мировой практике в IPO в основном участвуют специализированные инвестиционные хедж фонды. «В самом негативном варианте компания может не справиться с поставленными задачами и уйти в деятельности в «глубокий минус», что, естественно, приведет к тому, что акции, во-первых, значительно подешевеют, во-вторых, компания может объявить себя банкротом, что приведет к потере инвестором, вложенных в акции большей части денежных средств», - объясняет Полыгалов.
Обилие IPO на рынке и низкий порог входа на них притупляет чувства инвесторов. «Вся проблема в чрезвычайно низких ставках по твердым валютам. У управляющих портфелями в твердых валютах увеличивается риск аппетит. Чем ниже ставки – тем хуже качество инвестирования, тем ниже требования по доходности», - предупреждает Расул Рысмамбетов, эксперт.
Кто может без риска покупать бумаги на IPO
IPO – это высокорисковый инструмент, главная цель которого инвестировать деньги в компанию, выпустившую акции, поэтому без высоких рисков бумаги могут купить только инсайдеры (мошенники) или институциональные инвесторы. «Но здесь стоит отметить, что использование инсайдерской информации в сделках выходит за рамки правового поля деятельности на финансовых рынках. Поэтому действия на основе инсайдерской информации рассматриваются только как незаконные», - уточняет Полыгалов.
Крупные брокеры, инвестиционные фонды и страховые компании часто приобретают бумаги на IPO и упаковывают их в сложные индексные фонды, что дает высокую вероятность превышения инфляции. «Когда средства множества инвесторов собираются в пул происходит диверсификация активов. Срабатывает эффект масштаба, когда объединённые средства инвесторов могут приобретать больше активов и со скидкой, чем мог бы сделать индивидуальный инвестор. Кроме того, люди экономят на стоимости транзакций. Ведь, операционные издержки частного инвестора могут «съесть» все прибыль от бумаг», - делится Нурбек Абжанов.
На Западе очень популярно индексное, еще говорят пассивное управление активами. Такое управление предполагает, вложение денег в индексы. Например, в индекс S&P 500 или Dow Jones Indices. Дело в том, что такие портфели обеспечивают широкий охват рынка, низкие операционные расходы. Портфель следует своему эталонному индексу независимо от состояния рынков. Например, в течение пяти лет, заканчивающихся в декабре 2018 года, 82% фондов с активным управлением приносили доход ниже, чем S&P, согласно данным SPIVA Scorecard от S&P Dow Jones Indices .
В отчете «Best Mutual Funds 2019» указано, что только 13% из 8 тысяч фондов смогли достичь 10-летней средней доходности от 15% до 19% по сравнению с 13,12% от S & P 500.
Фото из открытых источников
