Многие договоры страхования жизни (особенно популярные в Европе) содержат так называемые гарантии — обещание страховщика выплатить клиенту определенный минимальный доход или фиксированную сумму. Оценка реальной стоимости таких гарантий (Cost of Guarantee, COG) — сложная задача, требующая доступа к внутренним моделям компании. Из-за этого регуляторам, инвесторам и даже самим клиентам бывает трудно понять, насколько надежен страховщик и во что ему на самом деле обходятся взятые на себя обязательства.
Исследователи предложили формулы (в работе они обозначены как 5.58 и 5.59), которые позволяют вычислить верхнюю и нижнюю границы стоимости будущих дискреционных выплат (FDB) — показателя, напрямую связанного с гарантиями. Главное ноу-хау в том, что для расчетов нужны только те данные, которые страховщики и так публикуют в открытом доступе.
Чтобы проверить теорию, авторы применили свой метод к данным немецкой компании Allianz Lebensversicherung AG за период с 2017 по 2022 год. Это был интересный промежуток времени, включающий как эпоху низких ставок, так и резкий рост доходности в 2022 году, который привел к отрицательным нереализованным доходам (убыткам) на балансе.
С 2017 по 2021 год расчеты по новой модели оказались весьма успешными. Погрешность составила менее 3% от рыночной стоимости активов компании.
Даже в сложном 2022 году, когда рост ставок создал турбулентность на рынке, метод показал приемлемые результаты. Хотя ошибка была чуть выше (модель немного переоценила затраты на гарантии в условиях стресса), она все равно осталась в рамках допустимых отклонений.
Авторы отмечают, что, несмотря на кажущуюся простоту, расчет требует аккуратной интерпретации статей баланса. Тем не менее, учитывая ограниченность публичных данных, полученная точность является «весьма примечательной».
Появление надежного метода оценки гарантий по страхованию жизни на основе публичных данных открывает новые возможности:
Для регуляторов: появляется инструмент для быстрого мониторинга рынка и выявления потенциальных рисков без запроса закрытых данных.
Для инвесторов и аналитиков: можно более объективно оценивать финансовую устойчивость страховых компаний и сравнивать их между собой.
Для рынка в целом: растет прозрачность сложного страхового бизнеса, что повышает доверие к отрасли.
Исследование Solvency Ratio Technology доказывает: даже сложные актуарные расчеты можно приблизить к реальности, используя лишь ту информацию, которая уже есть в открытом доступе. Это важный шаг к большей ясности на финансовых рынках.
Фото из открытых источников
